上海民墻廣告 上海自貿(mào)區(qū)已率先做好全面實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換的技術(shù)準(zhǔn)備。這是昨日在由上海市金融學(xué)會(huì)和中國(guó)金融學(xué)會(huì)在上海聯(lián)合舉辦的"十三五"期間中國(guó)金融新業(yè)態(tài)研討會(huì)上傳出的消息。
央行副行長(zhǎng)郭慶平當(dāng)天出席研討會(huì)時(shí)稱，應(yīng)加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，發(fā)展股票債券基金市場(chǎng)，顯著提高直接融資比重；鼓勵(lì)外資參與境內(nèi)并購(gòu)重組，放寬境內(nèi)居民境外投資限制，穩(wěn)妥擴(kuò)大境內(nèi)外股市互聯(lián)互通，盡快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。上海市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)屠光紹則表示，要加強(qiáng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)和上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的聯(lián)動(dòng)；強(qiáng)化國(guó)際金融中心與科技金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)，爭(zhēng)取試點(diǎn)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)。
10項(xiàng)技術(shù)準(zhǔn)備已到位
資本項(xiàng)下可兌換后會(huì)是怎樣一幅圖景？央行上?？偛扛敝魅?、分行行長(zhǎng)張新將其總體特色概括為：央行會(huì)同有關(guān)部門建立資本項(xiàng)目可兌換的市場(chǎng)化規(guī)則；各類經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)規(guī)則自主安排跨境資金流動(dòng)，不再需要事前審批；監(jiān)管部門從事前審批轉(zhuǎn)到事中事后監(jiān)管，從個(gè)體審批到總量管理；背后有強(qiáng)大的賬戶信息管理系統(tǒng)；管理部門對(duì)異常狀態(tài)下總量調(diào)控和危機(jī)處理的應(yīng)急工具箱，這是隱性的，正常情況下不干擾經(jīng)濟(jì)主體在正常運(yùn)營(yíng)中的跨境資金流動(dòng)。
"這是一種企業(yè)自主決策、創(chuàng)新發(fā)展，金融管理部門隱藏在經(jīng)濟(jì)主體之后，提供服務(wù)和管理的模式。"張新昨日在研討會(huì)上表示。
為推動(dòng)資本項(xiàng)下全面可自由兌換，張新介紹，央行上?？偛?0項(xiàng)技術(shù)準(zhǔn)備措施已經(jīng)到位，具體包括資本項(xiàng)目可兌換的政治保障、市場(chǎng)機(jī)制和理性文化，有管理的可兌換制度安排，對(duì)外債規(guī)模、幣種錯(cuò)配、短期資本流動(dòng)的宏觀審慎管理制度，以及建立資金大進(jìn)大出的總量調(diào)控和應(yīng)急管理的政策儲(chǔ)備等。
今年4月，央行行長(zhǎng)周小川在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）年會(huì)上表示，我國(guó)已經(jīng)在資本項(xiàng)目可兌換方面取得重大進(jìn)展，根據(jù)IMF對(duì)資本賬戶交易的分類，40項(xiàng)中的35項(xiàng)已經(jīng)全部或部分可兌換，完全不可兌換的僅有5項(xiàng)。這5項(xiàng)主要涉及個(gè)人跨境投資以及非居民在本國(guó)市場(chǎng)發(fā)行股票和其他金融工具。因此，中國(guó)離實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶可兌換的目標(biāo)并不遠(yuǎn)。
周小川進(jìn)而表示，未來(lái)將推進(jìn)6項(xiàng)具體的改革，包括合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)、證券交易所互聯(lián)互通、取消大多數(shù)外匯管理的事前審批事項(xiàng)、為海外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)提供更多便利、進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在國(guó)際上的使用、緊急情況下采取必要的手段防控風(fēng)險(xiǎn)。
這6項(xiàng)改革全面落地之日，也就是全面資本項(xiàng)目可兌換之時(shí)。張新表示，上海自貿(mào)區(qū)金融改革的重點(diǎn)，也是全面實(shí)現(xiàn)上述6方面的突破和全面落地。
張新說，截至6月1日，通過自由貿(mào)易賬戶，企業(yè)辦理各類跨境資金結(jié)算是1600億元，按照新規(guī)則開展的跨境融資一共是700多億元。實(shí)踐證明，上海自貿(mào)區(qū)并未成為熱錢流入和套利的管道。
究其原因，張新認(rèn)為，這表明中國(guó)金融體系的開放程度已經(jīng)超越我們的想象。一方面，企業(yè)高度理性，在新的規(guī)則下，企業(yè)境外融資與企業(yè)資本金直接掛鉤；另一方面，經(jīng)常項(xiàng)下外匯管理完全放開，企業(yè)已經(jīng)有很多陽(yáng)關(guān)下的空間、按照正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需求來(lái)進(jìn)行跨境資金流活動(dòng)。
宏觀審慎監(jiān)管框架已搭建
張新還透露，目前已建立一套以資本約束機(jī)制為核心的宏觀審慎管理制度，其特點(diǎn)就是：企業(yè)境外融資不再需要行政審批，并相應(yīng)與企業(yè)資本金掛鉤，由市場(chǎng)主體自主計(jì)算從境外融資的規(guī)模，以避免外債膨脹和資本錯(cuò)配。
此外，央行在上海自貿(mào)區(qū)還已建立資金大量、異常流入流出時(shí)的總量調(diào)控和應(yīng)急供給的儲(chǔ)備。在總量管理的閘門調(diào)控機(jī)制下，如果資金異常大量流動(dòng)，則啟動(dòng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，相應(yīng)調(diào)整宏觀審慎管理的參數(shù)。
張新舉例說，在對(duì)個(gè)人跨境投資的方案設(shè)計(jì)中，設(shè)定總體規(guī)?？刂频哪繕?biāo)，當(dāng)總量達(dá)到一定數(shù)量之后，則觸發(fā)宏觀審慎的參數(shù)調(diào)整，這反過來(lái)會(huì)影響個(gè)人能夠跨境投資的數(shù)量。
"這僅是總量上的控制。市場(chǎng)主體可以按照市場(chǎng)規(guī)則，正常開展業(yè)務(wù)，只有達(dá)到一定量規(guī)模時(shí)，才會(huì)受到調(diào)整。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中，并不會(huì)對(duì)此有明顯感受，也使得市場(chǎng)運(yùn)作得以暢通進(jìn)行。"張新說。
為監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，央行上?？偛窟€搭建了反洗錢、反恐怖融資、反逃稅的"三反"體制，監(jiān)管職能從事前審批、轉(zhuǎn)為事中事后的管理，著重從總量角度來(lái)維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，也從個(gè)體角度防范個(gè)人、企業(yè)出現(xiàn)洗錢、恐怖融資和逃稅等。
這個(gè)宏觀審慎的監(jiān)管框架下還包括強(qiáng)大的、多角度的賬戶信息管理系統(tǒng)，央行上?？偛繒?huì)同其他主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)跨境資金流通進(jìn)行逐筆、24小時(shí)的監(jiān)測(cè)，覆蓋機(jī)構(gòu)和個(gè)人，對(duì)于資金流出國(guó)門之后的流向也有長(zhǎng)期的分析管理系統(tǒng)。
同時(shí)，該框架還重點(diǎn)解決了資本完全可兌換后，跨境主體多元化、流向復(fù)雜的監(jiān)測(cè)難題，實(shí)現(xiàn)新形勢(shì)下跨境資金流向監(jiān)測(cè)的全覆蓋、建立全口徑的核查體系。人民幣、外匯業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)一體化監(jiān)管，以及在上海市建立央行上?？偛繝款^、跨部門的跨境資金監(jiān)測(cè)和應(yīng)急協(xié)調(diào)機(jī)制。
打造"最開放的自貿(mào)區(qū)"
在自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容之后，有關(guān)各區(qū)域自貿(mào)區(qū)競(jìng)爭(zhēng)差異討論不斷。昨日研討會(huì)上傳出的消息是，"十三五"期間，上海要加強(qiáng)國(guó)際金融中心建設(shè)和自貿(mào)區(qū)建設(shè)的聯(lián)動(dòng)，把上海打造成為"最開放的自貿(mào)區(qū)"。
據(jù)了解，在人民銀行牽頭下，"一行三會(huì)"正積極配合上海市委市政府，進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，待國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后即可實(shí)施。
相關(guān)內(nèi)容包括，努力在金融中心建設(shè)、金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放，特別是資本賬戶開放、資本市場(chǎng)建設(shè)等方面有更大的作為，積極推動(dòng)自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。
屠光紹當(dāng)日在研討會(huì)上表示，"十三五"期間，上海國(guó)際金融中心建設(shè)要積極參與、主動(dòng)服務(wù)國(guó)家"一帶一路"和人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略；要加強(qiáng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)和上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的聯(lián)動(dòng)；強(qiáng)化國(guó)際金融中心與科技金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)，爭(zhēng)取試點(diǎn)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)；以及推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。
上海金融辦有關(guān)人士昨日也透露，下一步要進(jìn)一步明確在上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)區(qū)后，各片區(qū)金融改革創(chuàng)新的側(cè)重點(diǎn)，加快推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的先行先試，進(jìn)一步擴(kuò)大金融服務(wù)業(yè)的對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，包括對(duì)民營(yíng)資本的開放，以及對(duì)合資公司"國(guó)民待遇"、負(fù)面清單等的探索。
