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1981年國(guó)庫(kù)券票樣

上周六，今年第五期和第六期儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行。兩期國(guó)債產(chǎn)品票面利率分別為3.4%、3.57%，和前一期相比均下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然利率有所下降，但偏愛(ài)國(guó)債的投資者熱情不減。

40年前，國(guó)債恢復(fù)發(fā)行，此后國(guó)債的發(fā)行規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。1981年發(fā)行國(guó)債40億元，1994年首次突破1000億元大關(guān)，2009年國(guó)債發(fā)行規(guī)模首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，去年國(guó)債發(fā)行超過(guò)7萬(wàn)億元。國(guó)債發(fā)行鑒證了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民的富裕。

十多年 我國(guó) 既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債

雖然國(guó)債恢復(fù)發(fā)行40年，但我國(guó)發(fā)行國(guó)債的時(shí)間并非只有40年。第一期國(guó)債，在新中國(guó)成立后一年發(fā)行。

中央人民政府于1950年發(fā)行人民勝利折實(shí)公債。在順利度過(guò)三年恢復(fù)期之后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入建設(shè)時(shí)期，1954年至1958年期間連續(xù)發(fā)行5次經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，以上債務(wù)清償完成后，國(guó)債停發(fā)。在1968年到1980年的十多年里，我國(guó)一直處于 既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債 的狀態(tài)。

1978年黨的十一屆三中全會(huì)后，我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步建立，地方政府和企業(yè)財(cái)權(quán)不斷擴(kuò)大，人民收入水平日益提高，為我國(guó)重新發(fā)行國(guó)債提供了基本條件。

為調(diào)整與穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)，適當(dāng)集中各方面的財(cái)力進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)，逐步提高人民物質(zhì)文化生活水平，1981年國(guó)債恢復(fù)發(fā)行，先后發(fā)行過(guò)國(guó)庫(kù)券、國(guó)家（重點(diǎn)）建設(shè)債券、保值公債、記賬式國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）、儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）等各類國(guó)債。

1981年 我國(guó)恢復(fù)國(guó)債發(fā)行

1981年國(guó)債恢復(fù)發(fā)行時(shí)，原定當(dāng)年發(fā)行總額為40億元的國(guó)庫(kù)券只面向企事業(yè)單位和機(jī)關(guān)團(tuán)體發(fā)行，但各地群眾出于愛(ài)國(guó)想法，紛紛要求購(gòu)買(mǎi)，國(guó)債發(fā)行最終完成48億元，其中1000多萬(wàn)元為居民個(gè)人所購(gòu)買(mǎi)。

1981年發(fā)行的國(guó)庫(kù)券背面印有《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。其中第一條：為調(diào)整與穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)，適當(dāng)集中各方面的財(cái)力，進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)，逐步提高人民物質(zhì)和文化生活水平，確定從一九八一年開(kāi)始，發(fā)行中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券。這也表明了當(dāng)時(shí)國(guó)家發(fā)行國(guó)債的目的。

對(duì)于國(guó)債購(gòu)買(mǎi)主體，在《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》第二條也有明確：國(guó)庫(kù)券主要向國(guó)營(yíng)企業(yè)、集體所有制企業(yè)、企業(yè)主管部門(mén)和地方政府分配發(fā)行。機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、事業(yè)單位和農(nóng)村富裕社隊(duì)，可以適當(dāng)認(rèn)購(gòu)。個(gè)人也可以自愿認(rèn)購(gòu)。

企業(yè)為購(gòu)買(mǎi)主體，在《關(guān)于一九八一年至一九八四年國(guó)庫(kù)券還本付息有關(guān)問(wèn)題的通知》中也得到印證；一九八一年的國(guó)庫(kù)券，主要是對(duì)單位發(fā)行的，個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量甚微，那一年對(duì)單位尚未實(shí)行國(guó)庫(kù)券收據(jù)制度，因此，一九八一年單位和個(gè)人持有一樣的國(guó)庫(kù)券。

利率在1981年國(guó)庫(kù)券背面的《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》第四條也有明確：國(guó)庫(kù)券利率為年息四厘。國(guó)庫(kù)券利息在償還本金時(shí)一次性給付，不計(jì)復(fù)利。

1995-1996 國(guó)債利率最高到年利率14.5%

1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行，期限為5-9年，年利率為4%。隨后國(guó)債利率逐步走高。從1981年至1991年，國(guó)債利率分別為4%、8%、8%、8%、9%、10%、10%、10%、14%、14%、10%。

1992年為10.5%+保值補(bǔ)貼率，1993年為13.96%+保值補(bǔ)貼率，1994年為13%。

1995年，國(guó)債利率達(dá)到了14.5%，這也是目前國(guó)債利率最高的年份。1996年第一期國(guó)債利率仍然為14.5%，第二期就降至10.96%。1997年下降至9.18%。

在1989年，我國(guó)還發(fā)行過(guò)保值公債。因1988年下半年零售物價(jià)指數(shù)同比上升26%，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，人民銀行采取一系列緊縮性貨幣信貸政策并對(duì)儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值，1989年國(guó)務(wù)院決定面向個(gè)人和滿足某些條件的單位發(fā)行浮動(dòng)利率債券，即保值公債。

1992年 非實(shí)物國(guó)庫(kù)券發(fā)行

現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，只需在手機(jī)上點(diǎn)點(diǎn)即可，而19年前，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債都有一張類似錢(qián)幣的憑證。這些憑證和紙幣一樣，有水印、防偽標(biāo)識(shí)等。

隨著證券交易所的成立，無(wú)券記賬的非實(shí)物國(guó)庫(kù)券發(fā)行時(shí)機(jī)成熟。1992年7月我國(guó)首次面向單位和個(gè)人發(fā)行記賬式國(guó)債。記賬式國(guó)債通過(guò)電子方式，以記賬形式記錄債權(quán)，可上市交易。

憑證式國(guó)債，也叫儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式），從1994年發(fā)行至今。為拓展城鄉(xiāng)居民投資渠道，1994年面向個(gè)人投資者發(fā)行憑證式國(guó)債。憑證式國(guó)債記名，向投資者提供收款憑證。2017年，憑證式國(guó)債更名為儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）。

為豐富儲(chǔ)蓄國(guó)債品種，創(chuàng)新儲(chǔ)蓄國(guó)債債權(quán)托管模式，在總結(jié)憑證式國(guó)債發(fā)行管理經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，2006年正式面向個(gè)人投資者發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。

在國(guó)債恢復(fù)發(fā)行的40年中，還曾發(fā)行過(guò)面向特定對(duì)象的財(cái)政債券、特種國(guó)債、定向國(guó)債或?qū)ｍ?xiàng)國(guó)債等