云南個舊墻體廣告 據(jù)香港大公網(wǎng)報導(dǎo)，曩昔幾周，尤其在8月中旬深港通宣布獲批以后，滬港通南向資金明顯添加。一起，9月份我國外匯儲備降幅擴大，本錢流出有所加重。那么，滬港通南向資金會耗費外儲或使人民幣承壓嗎？
盡管滬港通對出資者來說是一個“閉環(huán)”，但本質(zhì)上仍是跨商場本錢活動的通道。依據(jù)規(guī)劃，出資者投入滬港通的資金將被鎖定在證券商場，不能用于別的意圖。賣出證券所得資金不能留存對方商場，而須回到原始賬戶。出資者只能經(jīng)過本地買賣所和結(jié)算所參加對方商場，由我國證券掛號結(jié)算有限責(zé)任
公司(即中證登)和香港中心結(jié)算有限
公司作為互相的格外結(jié)算參加方，各自代表本地出資者對跨境買賣進(jìn)行結(jié)算。
因而，盡管由結(jié)算所處理，滬港通資金活動仍然會觸及錢銀匯兌。出資者用本地錢銀經(jīng)過滬港通出資對方商場，而中證登和香港中心結(jié)算
公司負(fù)責(zé)換匯與資金劃撥。與此組織不一樣的是，在QDII/QFII機制下，合格出資組織需自行完結(jié)資金兌換。
滬港通的一個主要組織是：一切人民幣與港幣間的兌換事務(wù)在香港離岸商場進(jìn)行。因而，南向出資的結(jié)算需求中證登在香港商場賣出人民幣并買入港幣，這理論上會使離岸人民幣匯率承壓。在套利活動和(或)預(yù)期趨同的影響下，離岸人民幣價值降低將連累在岸人民幣匯率。央行若想抵消這一匯率影響，就必須賣出外匯來支撐人民幣。從這個視點說，滬港通南向資金與傳統(tǒng)的本錢流出并沒很大差別——同樣會致使匯率價值降低或外儲下降，或兼而有之。
在實踐中，滬港通南向資金對人民幣匯率或外匯儲備的影響相對有限：
相對我國外儲和離岸人民幣買賣量，南向資金規(guī)劃不算大。9月份滬港通南向資金流出507億元(人民幣，下同)，是該機制推出以來的單月最高，相當(dāng)于當(dāng)月我國外儲降幅的40.4%。但自滬港通推出以來，人民幣向港幣凈流出累計1500億元，今年以來累計1251億元，均不到我國外儲的1%。國際清算銀行的查詢數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2016年4月離岸人民幣即期、遠(yuǎn)期、期貨和期權(quán)算計日均買賣量達(dá)5001億元。南向資金額定帶來的日均32億元人民幣(9月均值)對離岸人民幣匯率的影響相對較小。
人幣不會大幅價值降低
單向資金流出不會一向持續(xù)。滬港通下本錢凈流出受制于港股的估值，尤其是AH價差的改變。近期港股反彈，兩地上市股市價差已有所收窄。并且港股是商場化發(fā)行體系，主要由組織出資者定價；股價假如過高會面對各種商場機制的制約。此外，南向資金曩昔好像隨人民幣價值降低預(yù)期添加而添加。
盡管美元走強也許會使人民幣承壓，但咱們以為，我國應(yīng)當(dāng)并且也會防止人民幣在四季度及下一年呈現(xiàn)大幅價值降低。更主要地，占香港商場很大部分的我國有關(guān)股市并非對沖人民幣匯率風(fēng)險的有效東西。從這點看，商場力量會在某一時點反轉(zhuǎn)單向的資金活動。
總之，滬港通資金流出值得關(guān)注，但咱們以為其外匯影響根本可控。
