貴州清鎮(zhèn)墻體廣告 中央國(guó)債注銷結(jié)算有限義務(wù)
公司的統(tǒng)計(jì)，2015年，全國(guó)共發(fā)行1386只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總金額5930.39億元，同比增長(zhǎng)79%，市場(chǎng)存量為7178.89億元，同比增長(zhǎng)128%。
其實(shí)自2014年開端，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)就呈現(xiàn)出迸發(fā)式的增長(zhǎng)，這兩年共發(fā)行各類產(chǎn)品逾9000億元，是前9年發(fā)行總量的6倍多，市場(chǎng)范圍較2013年末增長(zhǎng)了15倍。按照此增速，資產(chǎn)證券化的范圍2016年極有可能沖進(jìn)萬(wàn)億元大關(guān)。
日前，安定人壽保險(xiǎn)有限
公司與華泰證券(
上海)資產(chǎn)管理有限
公司協(xié)作發(fā)行的“安定人壽保單質(zhì)押貸款債權(quán)支持1號(hào)專項(xiàng)方案”，并拿到了
上海證券買賣所無(wú)異議函復(fù)。此舉標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)保單質(zhì)押貸款A(yù)BS(資產(chǎn)證券化)成立。
金融變革的必然結(jié)果
“安定人壽本身得以完成存量資產(chǎn)盤活，為
公司優(yōu)化投資收益提供更多的時(shí)機(jī)和渠道，有利于資產(chǎn)負(fù)債匹配。而保單質(zhì)押貸款作為一類全新的、平安性非 常高的根底資產(chǎn)，也給資本市場(chǎng)帶來(lái)了更多的優(yōu)質(zhì)選擇，擴(kuò)展了市場(chǎng)直接融資范圍和范圍，進(jìn)一步降低社會(huì)融資本錢，優(yōu)化社會(huì)資源配置。”安定人壽相關(guān)擔(dān)任人對(duì) 記者表示。資產(chǎn)證券化不是一種簡(jiǎn)單的金融創(chuàng)新，它能夠優(yōu)化金融資源配置，拓寬企業(yè)融資途徑，有效盤活經(jīng)濟(jì)存量，顯著提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，更好地支持我國(guó)實(shí)體 經(jīng)濟(jì)的開展和經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的轉(zhuǎn)型。
“資產(chǎn)證券化是金融市場(chǎng)深化的表現(xiàn)，資產(chǎn)證券化的運(yùn)用在促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造轉(zhuǎn)型中去杠桿、去產(chǎn)能的過(guò)程中，會(huì)比行政手腕發(fā)揮更好的作用，一定要鼓 勵(lì)資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新?！痹瓏?guó)開行副行長(zhǎng)、中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇理事會(huì)聯(lián)席主席高堅(jiān)在2016中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇年會(huì)上表示。他以為，隨著利率市場(chǎng)化，銀行貸 款逐步會(huì)向
公司債方向轉(zhuǎn)化，銀行存款逐步向理財(cái)?shù)姆较蜣D(zhuǎn)化。
在原中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生看來(lái)，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行業(yè)的意義嚴(yán)重，信貸資產(chǎn)證券化的主要目的是減少商業(yè)銀行資本占用，加強(qiáng)資產(chǎn)活動(dòng)性，釋放 資本占用，加強(qiáng)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的支持才能，并非只是為了降低不良資產(chǎn)比率，更不是為了把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者；信貸資產(chǎn)證券化有助于改善直接融資和間接融 資的比例；信貸資產(chǎn)證券化將債務(wù)人和銀行的關(guān)系變成債務(wù)人和證券投資者的關(guān)系，有利于社會(huì)誠(chéng)信體系的建立。
關(guān)于如何促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，他以為，更合理地肯定資產(chǎn)證券化自留局部的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，能夠思索參照各類貸款違約比率恰當(dāng)降低次級(jí)檔風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，以提 高證券化參與機(jī)構(gòu)的積極性和合理釋放資本占用的效率；抓緊研討制定適用于資產(chǎn)證券化的稅收政策，不因特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)的設(shè)立而反復(fù)征稅，能夠有效降 低各參與主體的投融資本錢；實(shí)在防備資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)，一旦構(gòu)成了一種剛性兌付的場(chǎng)面，那將帶來(lái)基本性的風(fēng)險(xiǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化仍是主流
從資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品構(gòu)造來(lái)看，信貸ABS一直占較大比重。其中，信貸ABS發(fā)行388單，發(fā)行額4056.33億元，同比增長(zhǎng)44%，占發(fā)行總 量的68%；存量為4719.67億元，同比增加88%，占市場(chǎng)總量的66%。企業(yè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)方案(以下簡(jiǎn)稱“企業(yè)ABS”)發(fā)行989單，發(fā)行額 1802.3億元，同比增長(zhǎng)359%，占比31%；存量2300.32億元，同比增長(zhǎng)394%，占比32%；資產(chǎn)支持票據(jù)(以下簡(jiǎn)稱“ABN”)發(fā)行9 單，發(fā)行額35億元，同比減少61%，占比1%；存量158.9億元，同比減少5%，占比2%。
關(guān)于今年啟動(dòng)的不良資產(chǎn)證券化，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人陶?qǐng)?jiān)以為，不良資產(chǎn)證券化目前必需要處理怎樣克制不良資產(chǎn)固有的回收時(shí)間和金額的不肯定 性問(wèn)題。除此之外，規(guī)范普爾評(píng)級(jí)
公司構(gòu)造融資評(píng)級(jí)董事雷明峰以為不良資產(chǎn)證券化案例比擬少，而且評(píng)級(jí)不高的最大緣由就是回收時(shí)間和金額的不肯定性。
針對(duì)業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)“營(yíng)改增”，德勤稅務(wù)合伙人俞娜以為，稅率的增加，再加上貸款人從金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款利息沒(méi)有方法做進(jìn)項(xiàng)稅的抵扣，可能形成在整個(gè) 鏈條里第一步貸款利息局部的稅收有所增加；從投資人角度看，不論是持有期的利息還是將來(lái)轉(zhuǎn)讓差的局部都需求繳增值稅，稅負(fù)有可能會(huì)增加；在增值稅下關(guān)于發(fā) 票管理的請(qǐng)求，可能在一定水平上會(huì)影響到將來(lái)資產(chǎn)證券化過(guò)程中現(xiàn)金回流過(guò)程中原始權(quán)益人和ABS之間劃分的方式。
信息披露十分重要
“我國(guó)資產(chǎn)證券化的開展有一系列的問(wèn)題需求處理。一是產(chǎn)品從構(gòu)造設(shè)計(jì)上能否獨(dú)立于發(fā)起人；二是資產(chǎn)包需求繼續(xù)維護(hù)，維護(hù)者的義務(wù)應(yīng)該是持續(xù)并受 到監(jiān)管的，產(chǎn)品的透明度和信息持續(xù)披露非常重要。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際咨詢委員會(huì)委員、原中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席參謀、原香港證監(jiān)會(huì)主席、中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇理事會(huì)聯(lián) 席主席梁定邦以為，除了稅務(wù)問(wèn)題，防止反復(fù)征稅，厘清會(huì)計(jì)處置中出表等相關(guān)問(wèn)題外，信披是十分重要的。
“躲避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需求投資者有獨(dú)立剖析的才能、監(jiān)管部門投資者不能過(guò)度依賴于評(píng)級(jí)、有及時(shí)完好的信息披露以及避免資產(chǎn)生成或證券化發(fā)行過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)資產(chǎn)證券化剖析網(wǎng)CEO龐陽(yáng)表示。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，資產(chǎn)證券化作為一種構(gòu)造化融資工具，以資產(chǎn)信譽(yù)為根底，對(duì)根底資產(chǎn)的信息披露有很高的請(qǐng)求，而信息披露既是投資者決策的根底，也是市場(chǎng)定價(jià)的主要根據(jù)，特別是市場(chǎng)進(jìn)入注冊(cè)制后，信披的重要性愈加凸顯。
