上汽集團
公司調(diào)研簡報:開放態(tài)度,踏實腳步,面向未來
類別：
公司研究 機構(gòu)：海通證券股份有限
公司 研究員：鄧學(xué) 日期：2015-11-11
投資要點:定增150億元,全面投向非傳統(tǒng)領(lǐng)域,彰顯
公司具轉(zhuǎn)型、升級的強烈愿景。業(yè)績穩(wěn)健且具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,目前高股息、低估值,藍籌白馬、配置回歸。
150億元定增,開啟上汽新時代。
公司近日公告A股定增預(yù)案,將對不超過10名對象增發(fā)不超過150億元;其中上汽總
公司、員工持股將分別不超過30億元、11.68億元,鎖定期36個月;其他機構(gòu)投資者鎖定期12個月。
全面投向非傳統(tǒng)領(lǐng)域,加碼藍海戰(zhàn)略。募集資金將投向
新能源汽車、商用車大規(guī)模智能化定制、前瞻技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)、
汽車服務(wù)與
汽車金融等多個非傳統(tǒng)
汽車領(lǐng)域,為上汽集團“藍海戰(zhàn)略”加碼,旨在布局新興領(lǐng)域、形成先發(fā)優(yōu)勢。
新能源汽車領(lǐng)域,未來計劃整合全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,提高技術(shù)、降低電耗,在補貼退坡背景下增強產(chǎn)品綜合競爭力。互聯(lián)網(wǎng)
汽車領(lǐng)域,計劃與阿里巴巴合作研發(fā)互聯(lián)網(wǎng)
汽車產(chǎn)品。后市場方面,計劃整合經(jīng)銷商、車享網(wǎng)店的線下資源,集中精力培育市場。
轉(zhuǎn)型、改革,傳遞聲音,順應(yīng)時代大趨勢。此次定增向市場傳達了兩個重要信息。(1)
公司態(tài)度轉(zhuǎn)變,具有強烈的轉(zhuǎn)型愿景,旨在擺脫單純制造商身份,努力成為綜合
汽車服務(wù)提供商。(2)
公司具有機制體制改革愿景,通過員工持股等方式,增強體制活力、提升效率。
盈利預(yù)測與投資建議。
公司目前股息率7%、PE僅8倍、PB僅1.3倍,且未來近年股息率預(yù)計或?qū)⒈３址€(wěn)定,藍籌白馬、配置價值。預(yù)計
公司2015-2017年EPS分別為2.58、2.84、3.27元,對應(yīng)2015年11月9日收盤價PE分別為8、7、6倍。目標價23元,對應(yīng)2016年P(guān)E為8倍。維持增持評級。
風險提示。系統(tǒng)性風險。項目推進低于預(yù)期。
